从年度业绩材料,看三大运营商物联网布局“态度”
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发布时间:2018-04-10 09:09

  业绩推介材料分为总体业绩和展望、运营表现以及财务表现三部分,三大运营商每年年中、年末都会在业绩发布会上展示。短短的30余页PPT是对公司当期经营重点及下期发展方向的最深度总结,是市场表现与战略价值的权衡结果。

  物联网作为电信运营商这五年重要的战略布局方向之一,在三家业绩推介材料中均有所呈现。见微知著,我们借此分析三家运营商在物联网的布局之势。

  此前,在《从中期业绩推介材料,看三家运营商物联网布局之势》一文中,我们结合披露信息对三家运营商2017年的物联网布局势头进行了研判:

  中国联通收缩: 资源稀缺,人联网是主战场,物联网难以全面发力,被迫“聚焦”高价值领域;

  中国移动谨慎: “四轮驱动”需均衡发力、经营模式与网络制式两不适应,物联网当期发展相对谨慎,网络部署以满足市场需求与应对竞争为主,重视生态上下游布局;

  中国电信激进: 业务基础与网络优势显著,对物联网投入抱有更大的格局,期望巩固ICT战略高地,打造全新产业生态,物联网最为激进,正围绕网络长板全力突击。

  近期,三家运营商发布了2017年度业绩推介材料。我们再次评估三家的物联网的发展态势及布局选择,并检验前述研判。

  在开始之前,我们按惯例先从物联网、IoT、eMTC等关键词出现频次上感受下差异:中国联通从半年报的7次,下降为5次;中国移动从半年报6次,上升到8次;中国电信从半年报11次,上升到13次。

  初步看来,频次数据很符合我们此前的研判。具体如何?我们下面从市场、网络、生态上进行逐一对比:

  1、市场业绩:

  在连接规模上,中国移动智能连接数达到2.29亿,增速超过220%,规模优势不断扩大;在连接增速上,中国电信最高,2017年达到4430万,增速212%。

  对比之下,中国联通上半年仅新增了700万物联网连接数,年度推介材料中干脆未披露具体连接数,此前曾被寄予厚望的Jasper也未出现。

  在收入贡献上,三家均首次公布了物联网收入情况。中国移动物联网收入55.36亿元,增长44.4%;中国联通14.10亿;中国电信没有直接披露物联网收入,但提到了IoT年收入增长达到2倍(2x yoy),占通信服务收入比增长了1.8pp(As a % of Service Revenue)。

  就市场业绩表现来看,中国移动规模持续领先;中国电信收入表现超出预期,最可贵的是实现了连接数量与连接收入的同步增长;中国联通则略显信心不足、缺少亮点。

  2、网络建设:

  中国电信持续强调网络领先优势,在年度推介材料中,再次重申了全球第一个基于800M、30万基站、全覆盖的NB-IoT网络;在新兴商业中,中国电信将物联网收入的高速增长归功于超前的网络部署。

  中国移动则表示NB-IoT已开通346个城市,实现端到端规模商用,并将在2018年将NB-IoT连续覆盖扩至全国县市城区,实现全面覆盖。

  中国联通披露2018年实现NB-IoT网络全面覆盖,适时推进eMTC商用网络建设部署。

  在网络部署进展上,NB-IoT是国内物联网第一组网选择。中国电信保持了网络全面领先优势,中国移动正在奋起直追,中国联通进展相对缓慢。

  3、生态布局:

  中国电信从新型ICT应用与物联网融合角度推进生态布局:在新型ICT应用方面,中国电信聚焦政务、教育与医疗应用,并通过云化网络与物联云(IoT-cloud)实现差异化发展;在物联网方面,中国电信提出优化产品组合、提升生态价值链、推动ICT+IoT融合发展、扩大商业规模等措施。

  相比年中推介材料,中国移动此次重点突出物联网智能连接数,在生态布局上,仅提到布局车联网、工业互联网等重点领域。

  中国联通则表示与阿里巴巴、腾讯、百度、京东、苏宁聚焦物联网安全、车联网、智慧家居等领域开展深入合作。

   就此次披露的生态布局信息来看,中国电信“ICT+IoT”的生态格局已初现成效;中国移动过于强调智能连接规模,生态展示略显单薄;中国联通则寄希望于战略合作伙伴的合作与支援。

  从市场、网络、生态三方面来看,年度推介的信息验证了我们之前研判的“中国联通保守、中国移动谨慎、中国电信激进”的态势。究其根源,在于物联网的量收问题,这是始终摆在电信运营商面前的焦虑点。

  按照麦肯锡等咨询机构的预测,物联网通信连接收入占产业整体收入比例仅为3%-5%,对比之下,人联网占比约40%。

  这对于电信运营商来说,要深耕物联网市场,必须要加大对产业链上下游的投入,固守单一连接市场,将陷入无尽的红海竞争中。

  在资源禀赋差异影响下,三家运营商策略显著不同。此次年报推介材料中,量收问题进一步显现: